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第三章选择超级明星企业02
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（1）能提供重复性服务的传播事业，也是厂商必须利用的说服大众购买其产品的工具；每年大厂商花在宣传产品上的广告费高达数亿美元。
（2）能提供一般大众与企业持续需要的重复消费的企业。
通过分析，我们发现近期巴菲特投资的微软和考克斯两家网络公司与其一直坚守的“过桥收费”
概念具有相似的地方。
资料显示，巴菲特在过去乐于投资媒体产业，如华盛顿邮报、迪斯尼公司、美国广播公司、时代华纳、世界图书公司，这与目前巴菲特投资的网络公司很接近。
巴菲特曾经面对几年前最热卖的软件视窗95，预感到生产视窗95的人可能蛮赚钱，并曾说过盖茨可能是今天商业界最聪明及最有创意的经理人，但因他在当时无法充分评估微软的未来价值，所以没有把微软列入他的信心循环中进行投资。
在当今知识经济浪潮的冲击下，巴菲特终于对信息网络这种新的生活方式作了认同，他的“触网”
行为不是对他一直坚守的理念的抛弃，而是一种升华和创新。
六、重视投资企业的管理层品质
管理人员把自己看成是公司负责人，就不会忘了公司最主要的目标——增加股东持股的价值。
同时，他们也会为了进一步达到这个目标，做出理性的决定。
一一沃伦·巴菲特
巴菲特对管理人员的最高赞美是，永远以身为公司负责人的态度作为行事与思考的准则。
巴菲特对于那些能看重自己的责任，完整而详实地向股东公开所有营运状况以及有勇气去抵抗所谓“盲从法人机构”
，而不盲目追随同行行为的管理人员，持极为敬佩的态度。
在考虑收购企业的时候，巴菲特非常重视管理阶层的品质。
他说，凡是伯克希尔所收购的公司，都必须有值得他赞赏和信赖的管理人员。
明确地说，他考虑的主要因素有：
1．管理层是否理智
分配公司的资本是最重要的经营行为。
因为资本的分配最终将决定股东股权的价值。
根据巴菲特的观点，决定如何处理公司的盈余，转投资或者是分股利给股东是一个牵涉逻辑与理性思考的课题。
巴菲特认为理性是他经营伯克希尔公司与众不同的一个特质，而这个特质通常是其他企业经营者所欠缺的。
如何运用盈余与公司目前所处的生命周期息息相关。
随着公司的成长，它的成长率、销售、盈余以及现金流量都会产生大幅度的变化。
在发展阶段，开发产品和建立市场得花去很多钱。
接下来是快速成长的阶段，公司开始获利，但快速的成长可能使得公司无法负担；因此公司通常不只保留所有的盈余，也以借钱和发行股票的方式来筹措成长所需的资金。
第三个阶段是成熟期。
公司的成长率减缓，并开始产生发展和营运所需的现金盈余。
最后一个阶段是衰退期，公司面临销售和盈余的萎缩，但仍继续产生过剩的现金。
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