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查理·芒格和菲力普·费雪则提出另一种解决办法，他们的论点是只要投资人买到一家正在成长的优良企业的股票，而且公司的经营管理阶层以股东的权益作为最大考量，那就不必出脱这只股票，除非整体环境发生变化或者另有更好的投资标的。
他们认为此种投资策略，可以获得最佳报酬，因为投资人可以充分享受企业运用保留盈余进而产生的复利报酬效果。
为了实践这种策略，巴菲特放弃格雷厄姆的方法，同时不再仅基于股票价格的考量而买进股票。
他开始以企业的整体经营本质来作为投资决策的依据。
那些创造出高资产回报率的优良企业，具备消费独占的特质，同时其管理层以照顾股东的权益为主要考量。
当然，价格仍然是巴菲特考量是否买进股票以及预期可以达到投资回报率的因素。
但是，一旦买进股票，只要该企业的经营本质没有发生剧烈的改变，巴菲特就会长期持有。
运用这项策略，他做了几项最棒的投资，包括对《华盛顿邮报》和GEICO公司的投资。
在过去的12年中，这两家公司每年都带给巴菲特17％以上的复利回报率，因为巴菲特已经看出长期持有这些深具发展潜力的公司的股票，会带给他丰厚的获利。
纵然这两家公司的股价有时会超过格雷厄姆学派人士所认定的实质价值，巴菲特还是继续持有这些股票。
二、在买之前就知道何时卖
买进靠耐心，卖出靠决心。
——沃伦·巴菲特
巴菲特不断用他投资时所使用的标准来衡量他已经入股的企业的质量。
如果他的一只股票不再符合他的某个投资标准，他会把它卖掉。
不管你在一笔投资中投入了多少时间、心血、精力和金钱，如果你没有事先确定的退出策略，一切都可能化为乌有。
正因如此，投资大师从不会在不知道何时退出的情况下就盲目投资。
退出策略因人而异，与一个投资者的方法和系统有关。
但每一个成功投资者都有一种与他的系统相吻合的退出策略。
沃伦·巴菲特的退出策略来源于他的投资标准。
巴菲特不断用他投资时所使用的标准来衡量他已经人股的企业的质量。
2000年，伯克希尔公司与证券交易委员会的往来文件揭示出它已经将它持有的迪斯尼股份卖掉了一大部分。
在2002年的伯克希尔年会上，一名股东问巴菲特为什么要卖这只股票。
永不评论自己的投资是巴菲特的原则，所以他含糊地回答说：“我们对这家公司的竞争力特征有一种看法，现在这个看法变了。”
无疑，迪斯尼已经迷失了主方向。
它不再是那个制作像《白雪公主和七个小矮人》这样的永恒经典的迪斯尼了。
它的首席执行官迈克尔·艾斯纳（Mier）的爱好让巴菲特感到不安。
迪斯尼在网络中挥金如土，把大把资金投入像Goto．搜索引擎这样的网站中，并且购买了像搜信（Infos—eek）这样一些亏损的公司。
迪斯尼为什么不再符合巴菲特的标准是显而易见的。
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